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2018年08月10日

貿易戰輸贏 - 左丁山

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今年的股市又一次經歷了「五窮六絕」的說法,可惜「七翻身」卻不兌現,踏入八月份,8月3日恒生指數更跌破28000點「鐵底」,內地股市常有「國家隊」托市之說,但過往十年來,「國家隊」若隱若現,托市效果不彰,信「國家隊」而入市的,無不慘敗,春江鴨或者例外,我們香港散戶總是後知後覺之輩,買A股等於做羊牯。
4月30日,恒指收市報30808點,5月31日,恒指收報30468,一個月下跌了340點,跌幅不算大;6月29日,恒指收報28955點,一個月不見了1513點;7月31日,恒指收報28583點,再跌了372點。三個月內,港股跌了7.2%(2225點),8月3日更跌至27676,與四月底相比,跌幅10%。基金經理如在四月清明復活節期間後沽貨離場,放四個月長假,今個星期銷假上班,可執平貨,今年表現一定跑贏大市。相反地,美國杜瓊斯工業指數4月30日的24163點,反覆上升至8月3日的25462點,升了1299點,或5.4%,相形之下,美國股市完全不受貿易戰影響,反之中港股市受到打擊,單從這一角度看,特朗普的名句Trade Wars are easy to win,對美股投資者而言,的確是股海明燈!
但在貿易層面,特朗普所說的卻可能是荒謬;6月初,美國宣佈4月份貿易赤字是463億美元(初數),3月份赤字為472億美元,是7個月新低,特朗普十分高興,自吹自擂那是他的執政成就。
眨眼間,兩個月過去了,美國經濟分析局發表6月份的貿易數字,6月美國出口2138億美元,比5月少了15億,進口則比5月上升16億,達到2602億,赤字接近464億美元,環比上升7.3%,經濟分析師於6月時已指出,美國出口商知道貿易關稅戰臨近,拼命提前出口,故此4月份的赤字下降,但貿易戰展開後,美國貿易赤字難以降低,反有增加趨勢,如6月份出口微跌,進口微升,預期今年餘下月份仍會如此,特朗普應該知道美國人不愛儲蓄愛消費,在經濟增長勢頭好,失業率低至3.9%,近乎全民就業的情況下,美國人大買消費品驅使進口上升,同一期間,美元成為強勢貨幣,又逢外國施以報復性關稅,美國出口增長放緩是必然的事,這些都是經濟學常識,市場的必然規律,特朗普發動貿易戰,口口聲聲話要降低美國貿赤,必然徒勞無功,貿易戰只有輸家,沒有贏家,容易贏只是謊話。

左丁山
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