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2020年01月15日

三低氣候 - 左丁山

校友會午餐例會在每年一月例牌講新一年之投資環境,今年請到三位校友發表意見,點知靚女C臨時去咗睇醫生,醫生睇完,立即寫假紙叫佢即時返屋企休息,唔好返工,靚女C唯有留短訊猛講鎖你、鎖你。靚女C係電視財經節目主播出身,後來投身銀行界,不經不覺已升至SVP(資深或高級副總裁),確是後起之秀,佢唔能夠出席,於是下兩位可以有時間講耐啲,首先係私人銀行董事/亞洲策略師H發言,去年校友H在例會叫人買A股ETF,果然中到正,內地滬綜指、深成指、滬深300指數升幅可人,聽完而有行動者,應該賺到三四成回報。今年又點呢,校友H話滬綜指已升逾3,000點,今年升幅不會太大,而且2020年有三低,即(一)利率低,通脹低,全球進入減息、負利息時期,正常情況下,難以有高回報,(二)增長低,不但各國GDP增長率會係低單位數字,普遍在3%以下,連中國都可能要出盡辦法保六(即GDP增長可能低於6%),於是乎企業盈利增長頂多係5%左右,而目前美國標普五百指數嘅PE約在20倍,5%利潤增長早難以支持標普五百指數大升,(三)宏觀可預見性低,即是話在特朗普當權下(亦大有機會連任),灰犀牛與黑天鵝往往突如其來,投資者防不勝防,好可能股市形勢大好之際,國際間忽然出現短暫危機,觸發股市大跌!

因2020年有三低,校友H建議今年要組成一個投資組合,主力係美股,美國TIPS(隨通脹調整債券),配以若干本港內房股、內需股、企業債券及黃金,但不主張買石油股。有乜嘢冧把?對唔住,銀行規矩唔講得,否則會畀合規部將軍!

之後基金經理分析M接棒,分析M並非銀行中人,冇咁多合規限制,可以講吓冧把,不過無謂在此公開咯。分析M話2020年必需注重風險管理,首先買黃金股,對沖時事危機風險,選管理好嘅公司;其次係本地公用股,擁穩定收益;海外收益股(對沖本地經濟負增長),新經濟股(大科技股)求增值;如此組合,可攻可守,晚上睡覺安樂!

最後本來想講地產嘅,但次次出席嘅地產W,今年冇露面,只得作罷。W校友年年唱淡樓市,意見從來不變,不過佢講地產嘅分析技巧及數據,講得好動人,值得學習㗎!之後校友會宣佈因事延期之「一哥帶路遊大館」節目,會在3月20日星期五午後舉行,由李明逵校友做導遊,到中區舊警署(大館)遊覽,黃昏時間到上海總會吃晚飯,由左丁山安排,參加者每人收費600(連晚飯費用)。

左丁山
電郵 :
mcwriter@appledaily.com

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