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是你的錯?是富智康的錯? - 林智遠

插圖:王健威
最後更新: 0804 20:03 / 建立時間 (HKT): 1002 00:00

《論語》提醒大家:「吾日三省吾身。」但大家是否真的有從錯誤中學習而改進;還是如德國哲學家黑格爾所說:「人從歷史中唯一學到的,是人什麼也學不到。」以為你想的就是正確?

iPhone熱賣 富智康收入萎縮

富智康( 2038)一向被認為是「蘋果概念股」之一,從事代工生產蘋果公司的產品,包括旗艦產品 iPhone。在瀏覽器打下「蘋果」和「富智康」,就不難找到不少相關的新聞和分析。蘋果電話由 2007年推出,年銷一百萬部,到 2013年銷售達 1.5億部,再到這兩週 iPhone 6熱賣,富智康的業績理應水漲船高?
可是,富智康自 2007年創近上市後最高的 107億美元營業額後,就斯人獨憔悴,到 2014年上半年營業額更只有 23億美元,近五年是蝕多過賺,賺的三年有溢利 4千至 8千萬美元,蝕的兩年有虧損 2至 3億美元。 2012年,富智康更有毛損,即銷售成本大過營業額。
面對這樣的數據,媒體和分析員仍樂此不疲,分析 iPhone 6熱潮,甚至未推出的 iWatch,對富智康業績和股價的正面影響!然而,大家是否會奇怪,去問多年 iPhone熱潮下,富智康的業績因何仍會持續不振?
相信部分媒體和分析員並未認真去研究過富智康?因為實情是,富智康從未替蘋果代工!

富智康不是富士康

有替蘋果代工的其實是「富士康科技集團」,這集團的控股公司兼富智康的最終母公司,是在台灣和倫敦上市的「鴻海精密」,故又稱為「鴻海科技集團」。富智康只是富士康科技集團中的一組分公司,並未曾替蘋果代工。由於富智康原名「富士康集團」,名字和商標都用上富士康科技集團的「富士康」和英文名「 Foxconn」,因此可能令市場和分析員產生混淆,張冠李戴。
有鑒於此,富智康特別在 2013年就改用現時的名字,英文名更不用「 Foxconn」,改為「 FIH Mobile Limited」。富智康的主席在當年股東會後也一再解釋,富智康並未曾負責組裝蘋果產品工序,以正視聽。不過,錯誤仍然反覆出現!
究竟,媒體和分析員是怎樣以 iPhone 6的熱賣,推算富智康的業績?就是要推算,結論應否是和他們的推算完全相反,應是 iPhone 6銷情愈好,其他電話銷情或會受影響,代工生產這些電話的富智康業績就愈不利。假設這推算成立,就可解釋為何蘋果電話自 2007年推出後,富智康的營業額就會每況愈下!

富智康與鴻海

富智康 2005年 2月上市,翌年的 9月成為恒指成分股, 11月股價比招股價上升超過 6倍,市價接近 1,900億港元;可惜,富智康股價之後卻如其營運狀況般,慘不忍睹,到 2011年 6月,富智康被剔出恒指成分股。今天,富智康市值只有 300多億港元。富智康的管理層,甚至大股東鴻海,可怎樣向富智康的投資者交代?而且,富智康為何沒有替蘋果代工?
反觀鴻海, 2007年收入 518億美元,溢利 24億美元,在翌年財富全球 500強排名 132; 2013年收入 1,332億美元,溢利 36億美元,利潤率收縮而收入和溢利仍上升,在今年財富全球 500強排名升至 32,是繼內地少數石油和電力公司外,最大的華資公司。為什麼富智康的表現不似鴻海?
錯誤要付出代價!大家如不想再有錯誤,找蘋果概念股時,不要再說富智康了!

林智遠

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講 talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。


林智遠

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