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紐約時報 兩年半升200%︱錢志健

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《紐約時報》New York Times(代號:NYT)在2018年的一整年在網上收入為7.09億美元,而廣告收入有新媒體衝擊下變得劇烈;但與預期在2020年可達致的8億美元電子訂閱收入目標已不遠。在2019年,預計《紐時》集團總收入為18.3億美元。綜合各分析師的預計,未來12個月《紐時》的目標價格為30.20美元。美股時段星期二晚收市價,《紐時》股價為33.62美元,以當天收市價計,市值為55.7億美元,派息比率也偏低為0.6%。《紐時》過去的五年低位為10.90美元(2016年10月31號),即是說,大約在過去兩年半,股價上升了超過200%, 可算是令人驚喜的媒體股。

《紐時》不是科技股,廣告及網上訂戶令可預計的收入增加了某程度上的確定性。在傳媒「難撈」或不斷轉型的2019年,它們擴張招聘記者,以及投放資源在收聽媒體(audio division) 當中。不斷請記者、資深記者、編輯及新媒體人才,很大程度上它們相信獨立性、內容、質量與及深入報導。

《紐時》創辦於1851年,絕對是強力品牌,以評論文章「一針見血」見稱。從投資者的操盤的角度來看,每季的業績報告賽才是「絕對回報」策略最關注的事情:買它的股票有沒有錢賺,在公司盈利轉差時,操盤人如何在跌勢中賺錢。當趨勢到來的時候,過關斬將的勢頭會漸漸到來,大趨勢力量也不可違。香港投資者買美股沒有資本增值稅,這是香港暫時還僅有的少數「優勢」。

從美國的經驗再淺談香港。香港從用家的角度來看,香港大部份人閱讀香港的中文報紙或用手機上網閱讀,也是大勢所趨。一小撮人也會看《紐約時報》的中文網Cn.nytimes.com或英國的金融時報FTChinese.com正體子版中文網。把話題延伸,在資訊爆炸的年代,香港的讀者又會否願意付費,接收更多質量及娛樂訊息?《紐時》在傳媒不斷進化改造更願意投放在人力資源上,或許給讀者的感覺是檔次是「高上一級」,難怪在美國境內平均發行量排行第二,第一是大眾化的USA Today.

作者簡介: 錢志健 (Edward Chin) 是資深對沖基金經理,投資經驗逾20年。曾任全球大型英國倫敦上市對沖基金地區主管,目前為一間家族資產公司董事局成員,以環球長短倉為主打。他曾撰寫金融著作多本,分享時事,投資與人生智慧。錢氏於2006年組織哈利車隊 Ride 4 Hope, 盼望在金融以外做點有意義事情,作另類贏家。Facebook.com/edckchin 電郵:edckchin@gmail.com



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