蘋果日報 | APPLE DAILY
› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區

Stock Talk|領展無懼被議員鬧爆 基金越升越標青 惟小心息率偏低

6,060
建立時間 (HKT): 0313 07:30

領展(823)近期「爆紅」。每年旗下公屋車位加租,慣例被議員鬧爆無良,今年還多了葉劉淑儀等提出,規管領展部份商場的租金增幅。投資界懶得理會,皆因從來當領展的股東比做領展的租戶幸福。其基金價格今年以來創出新高,市場熱棒避險股,再配合領展近年頻密的物業重組行動,券商估計領展的基金價格可「爆上」95元或以上。

中美貿易摩擦不斷升級,環球市場又受制於經濟及企業前景放緩,防守性高的收租股和房地產投資信託基金獲投資者追捧。就如港股經過去年一輪大升大跌後,全年升幅最高的藍籌就是領展,基金價格上升了近4成。今年年初至今,領展的基金價格曾由約78元升至3月初歷史高位約90元,貼近券商(大和證券和時富證券)唱好的目標價,即每個基金價格約95至98元。

作為房地產投資信託基金(REITs),領展的模式比收租股還要簡單,甚至「安全」。它持有在中港的一籃子物業資產,以香港零售樓面為主(包括樂富商場、黃大仙中心等屋邨商場和近年購入在旺角的商場和將軍澳的發展項目等),亦有屋邨停車場等,以及內地的商場和寫字樓;未來亦只能投資於可以帶來收入的房地產項目上。另外,基金須把不少於90%的除稅後淨收入定期派發給投資者。

因此,看領展可看其物業資產的價值和升值潛力,以及其分派增長率(REITs的分派率高是行內普遍的,因此更進取是看比率是否上升)。根據領展最新的中期業績報告,領展手上投資物業估值接近2100億元,較2018年3月底上升3.3%;投資物業估值在過去5間上漲了5成,投資界相當滿意。

其實自2014年起,領展每年均減持手上一些升值潛力較低的物業,累計已出售了57項,共套現逾460億元。即使近期樓市看淡,領展仍有能力以高溢價把次級物業脫手。例如在去年低以高逾120億元,出售在九龍和新界12個屋邨商場予基匯資本,溢價32%;還有是2017年以溢價52%,即230億元,賣出17個在九龍和新界的屋邨商場。

領展亦銳意投資中國內地物業市場。今年2月,領展以66億元人民幣購入深圳新怡景商業中心。交易後,其於北京、上海、廣州和深圳共持有零售及辦公室樓面約500萬平方呎,中國內地資產佔總資產值約13%。管理層表明繼續在內地尋求併購,提升內地資產比重至兩成。

現在的問題是,領展中期業績的股息分派增長率只有7.5%,是上市以來新低。領展截至去年9 月底上半年業績,可分派收入總額按年升5.95% 至27.59 億元,期內每基金單位分派1.3062 元。雖然領展會回購基金單位﹐以抵銷因出售物業令每股回報及可分派收入減少的影響,但觀乎近日領展基金價格表現強勢,其股息率已跌至約3厘,並不特別吸引。

領展要回復去年投資者「賺價又賺息」的標青表現,還看全年業績時的分派情況。

探索驚奇精彩的 wONdEr 故事,請LIKE 我們的Facebook Page,並設定為「搶先看」:

https://www.facebook.com/wondermedia.hk/

更多 壹週刊 文章

蘋果日報fb,每日分享精選新聞及網絡新鮮事。
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載