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Stock Talk|全球第二大糖果零食商億滋國際 靠吉百利朱古力復活蛋「食糊」

建立時間 (HKT): 0314 07:30

現距離復活節還有一個多月,全球各大朱古力商都抓緊這個黃金檔期促銷朱古力蛋。而投資界會關心吉百利朱古力復活蛋的銷量,因為它是全球第二大糖果零食商億滋國際(Mondelez International)的皇牌產品之一。在美國納斯達克市場掛牌的億滋國際,其股價自今年初上升了約16%,至每股約46.5美元,更一度創出上市新高 (每股約48美元)。

全球最大的糖果零食商是美國的瑪氏(旗下的品牌有M&M、Snickers和 Skittles等),這家集團沒有上市。由是,億滋國際成為糖果零食股的指標,其2018年全年收入250億美元,按年微升0.2%;淨利潤約33.8億美元,上升19.6%。市盈率約19倍,高於同業。而股息率約是2%。

至於那隻吉百利復活蛋是焦點。話說,美國的卡夫食品(其後卡夫與亨氏合併,成為卡夫亨氏)在2012年分拆億滋國際上市,負責全球的零食業務。在此之前,卡夫以逾1500億港元代價收購了當時有186年歷史、被譽為代表英國的吉百利,更一度引發英美「朱古力大戰」。英派的吉百利支持者指卡夫更改了吉百利復活蛋的食譜,吉百利復活蛋在英國的銷量因而下跌。事件要卡夫解話,指沒有改變食譜和食材才終結。

今天,除了主要盈利來源之一的吉百利,集團旗下品牌還有三角朱古力、餅乾Oreo、LU等,朱古力和餅乾這兩大業務共佔收入逾7成。其餘約3成是香口糖和糖果、飲料等。

與美國其它巨頭相似,億滋國際是積極進行收購合併的集團。最近,市場便傳出該集團有意收購金寶湯的國際業務,並已進入第二輪競投,估計作價達30億美元。另外,在2016年,億滋國際曾提出以現金加股票共230億美元,收購美國朱古力公司好時(Hershey),但被好時拒絶。儘管如此,億滋國際還是頻頻收購其它公司包括咖啡商和餅乾生產商,以進一步擴大版圖,也為股價帶來一定炒作憧憬。

據路透社綜合市場的看法,券商對億滋國際的評級較多是「買入」或「優於大市」,因為歐美零食和朱古市場增長穩定。歐洲是億滋國際最大的市場,佔收入的39%。其餘按次序分別是北美(27%)、亞洲、中東和非洲(22%)﹐以及拉丁美洲(12%)。

以往新興市場的經濟發展良好,對食品健康意識亦較發達國家低,因此備受零食糖果商所重視。然而,市場已注意到億滋國際在新興市場的發展較緩慢,中期而言亦難以改變。投資者亦開始擔心包括中國等新興市場經濟放緩,對零食和糖果的消費意慾下降。與此同時,東方消費者的口味和習慣有別於西方,亦對億滋國際的現有產品造成壓力。

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